MEF: Montos de emisión de Letras del Tesoro son referenciales

El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) aclaró que los montos comunicados en los avisos de subastas de Letras del Tesoro, en el marco de su Estrategia de Gestión Global de Activos y Pasivos 2013 - 2016, son únicamente referencias para establecer cuál es el tope máximo que puede adjudicarse cada inversionista final y así evitar la concentración de dichos títulos en pocas manos.

"Esta medida busca generar incentivos para impulsar la negociación de letras en el mercado secundario una vez que se acumule un importante saldo emitido de estos valores", indicó en un comunicado.

El MEF precisó que hace esta aclaración a raíz de las dudas existentes que se vienen recogiendo del mercado sobre la nueva modalidad de emisión de títulos de deuda pública, "y en aras de transmitir la debida confianza a los inversionistas".

Recordó que la colocación de letras está dirigida al mercado minorista por lo que los montos de las propuestas recibidas en las subastas han sido consistentes con el perfil de inversión de este segmento, más aún, considerando que es demanda nueva de inversionistas que hasta hace poco nunca pudieron comprar títulos del Tesoro.

Indicó que el hecho que no participen los grandes inversionistas locales y extranjeros en la emisión del último martes estuvo prevista desde la concepción del Reglamento de Letras.
 
Explicó que, por ejemplo, con anuncios máximos de 15 millones de nuevos soles por instrumento, la adjudicación tope sería de 375 mil soles, cifra nada atractiva para el mercado mayorista que, debido a la naturaleza de sus participantes y expectativas de altas ganancias, suele operar con montos muchos mayores como transacciones mínimas.
 
"Bajo el marco descrito, y a la luz de los resultados de la última colocación de letras de seis y 12 meses, sería erróneo afirmar que se subastará un total de 30 millones de soles", indicó.

Subrayó que la correcta interpretación del reglamento vigente indica que el MEF determina el monto finalmente a adjudicar en función a la cantidad realmente demandada y a un rendimiento consistente con la estabilidad de las tasas de interés de los valores emitidos por el Tesoro.

"Justamente, la equilibrada distribución de las propuestas de tasas recibidas en la última subasta, permitió que en promedio se llegara a adjudicar el 90 por ciento del total demandado, a niveles de rendimiento que se ubicaron entre los rangos esperados y por debajo de los ofrecidos por los valores de referencia de similar riesgo", señaló. 

Asimismo, resaltó que el potencial del mercado de letras irá consolidándose con las próximas emisiones a realizar y la mayor difusión de las mismas.

Aunque dijo que aún es prematuro un análisis profundo ya se ven signos de avance entre subasta y subasta, como el incremento de la demanda, del número de órdenes, la recepción de propuestas mínimas desde 500 soles, entre otros factores que paulatinamente deberían posicionar a las Letras del Tesoro como una interesante alternativa de inversión para el ciudadano de a pie frente a las ofrecidas dentro del sistema financiero.
 
Finalmente, recordó que la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV), Cavali y la Bolsa de Valores de Lima (BVL) han hecho un importante esfuerzo de cobrar en total un sol para incentivar la creación de este nuevo mercado que dentro de poco tendrá un saldo de 400 millones de soles.
 
El MEF aseguró que continuará con sus esfuerzos para desarrollar el mercado de letras, coordinando también con las instituciones mencionadas anteriormente y que juegan un rol importante para este propósito, a fin de alcanzar un mayor nivel de difusión sobre las Letras del Tesoro como una alternativa de ahorro para los pequeños inversionistas.